标王 热搜:
 
 
当前位置: 首页 » 公告中心 » 行业动态
年涨幅超120%,2月内高跳68%,“保健品第一股”汤臣倍健起飞了
 [打印]添加时间:2021-05-26   有效期:不限 至 不限   浏览次数:17
  汤臣倍健是保健品龙头企业,近一年来发展可谓“神速”。单从股价来说,截至2021年5月25日收盘,股价37.65元/股,近一年涨幅超过120%,市值实现640.2亿元,不可谓不强劲。

而保健品市场的蓬勃发展,根本原因是疫情影响下的公民对健康意识的提升,但“催化剂”可能就是近期的人口普查情况了。

根据第七次人口普查结果显示,人口“老龄少子化”趋势以及愈发明显。据统计,2020年全国人口共141178万人,出生人口1200万人,人口出生率为8.5‰,已经出现连续三年滑落。而从2012年开始,适龄人口逐渐减少的“刘易斯拐点”形成,标志着我国经济增速由升转降,整体保持缓慢增长。那么,“老龄少子化”加速了各个行业的“洗牌”趋势,而对于持续增加的老年人口也成为了各大快消保健品关注的焦点。

一、需求拉动保健品消费,对标日本保健品市场

首先从保健品需求端来看,行业天花板较高。国家统计局数据显示,目前我国65岁及以上人口数达到1.76亿人,占总人口比例为12.6%,社会老龄化的加剧以及去年疫情的冲击下,公众对于身体健康尤为重视,而这也是保健品需求增长的重要驱动因素。

▲中国65岁及以上人口占比情况

资料来源:wind,西部证券整理

而我国保健品行业起步于20世纪80年代,在经历了乱象横生的时代后,逐渐步入正轨。2016年由于多项保健品相关政策的出台以及双轨制正式启动,导致保健品市场管理趋严,市场同比增速放缓。但之后从2019年开始,我国保健品市场需求旺盛,规模已达到2227亿,同比增长18%;2013年-2019年间,同比增速保持在10%-15%,复合增长率为14.25%。

▲中国保健品市场规模及同比增速

资料来源:wind,西部证券整理

其次,由于需求端不断的扩大,拉动了居民对于保健品消费的不断增长。

从城镇居民和农村居民人均医疗保健消费支出来看,2016年分别实现为1630.79元和929.25元,2020年分别升至2172元和1418元。近四年,医疗保健占居民人均消费支出比重有上升趋势,城镇居民和农村居民人均医疗保健消费支出稳步提升。

▲城镇和农村医疗保健消费支出

资料来源:国家统计局,财信证券整理(消费支出单位:元)

需求端与消费端同时作用,促进了保健品板块的量价齐升。2021年3月阿里渠道保健品销售额28.36亿元,同增32.11%,增速保持平稳;销售均价159.29元,同增14.34%。

但是,从保健品行业集中度来看,依然有待提高。根据阿里平台数据来看,截至2021年3月,线上保健品前三分别是:占比9%的汤臣倍健、占比6%的Swisse、占比2%的姿美堂。从销售额来看,汤臣倍健及其旗下品牌3月线上销售额约2.59亿元,同增21.06%;Swisse销售额约1.59亿元,同增7.14%;姿美堂销售额约0.64亿元。但是,保健品的线上CR5占比合计为20.93%,同比下降1.58%。说明,保健品行业集中度有待改善,需要龙头企业加大影响力,提高公众信任度,实现品牌较高渗透率。

▲2021年3月保健食品线上格局

资料来源:阿里平台数据,华创证券

最终,对标日本情况分析。

1)行业政策走向对比,日本政策趋松,而国内竞争格局加强。

日本方面,1991年修改了《营养改善法》,特定保健品申请门槛较高,耗时较长,费用较多;2001年,日本出台《保健功能食品制度》,行业准入门槛进一步降低,行业逐渐回暖;2015年,日本《食品健康机能标示制度》指出无需人体实验,只需提交功能相符的科学依据备案即可,则日本食品企业申请功能性标示产品成倍增长,政策逐步放松。

而中国方面,则是呈现竞争格局集中趋势。1996年,卫生部颁布《保健食品管理办法》,对保健食品可申报的功能进行增减改变,不断趋于规范;2005年,在保健食品注册制管理下,从注册和广告两方面规范行业行为;2015年国家实行注册备案双规制,且在2017年更是进一步对首次进口的保健食品要进行备案管理,制度趋严。

综合来看,国内保健行业竞争格局趋于集中,未来监管力度的加强下,人们对头部品牌认可度会日益增强,各细分领域的龙头将有望占领市场。

2)老龄化趋势对比,日本与国内未来人口结构较为相似。

我国目前的人口年龄结构与1990年前后的日本人口结构较为相似,65岁以上的人口占比超过11%。但是。不同点在于我国的人口基数大,老龄化不断加剧下,预计到2050年,我国老龄人口达到4.83亿人,将引发对慢性病管理的需求不断提升,那么保健品因老龄化带来的潜在市场将持续扩大中。

二、单品激活全品类,精准营销下,研发持续加码

汤臣倍健股份有限公司(以下简称“汤臣倍健”或“公司”)创立于1995年,是膳食补充剂行业的领导企业。公司主要提供包括蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物以及其他功能性膳食补充食品。

第一,全面布局高潜细分市场,多引擎推动主业增长。

汤臣倍健从2017开始实行大单品激活全品类的发展战略,以2-3年为一个周期,每个周期内至少会推出1款单品来带动主品牌的成长,从而形成循环成长周期。2020年,汤臣倍健以“四大单品+两大形象产品+1个明星产品”的“4+2+1”多品种全线出击的核心市场策略,通过在不同细分品类的占位和突破,带动全品类销售。

资料来源:公司公告

2021年,公司再推出“舒百宁”完善大单品矩阵,同时以蛋白粉和多种维生素矿物质片作为形象产品双拳出击,以及牛乳初加钙咀嚼片和褪黑素作为明星产品,带动细分品类实现持续高速增长。

由大单品打开市场后,形成了主品牌协同成长,细分品牌平分秋色的格局。2020年主品牌收入高达35.78亿元,同比增速为11.39%,且健力多和LifeSpace的营收占比也从2018年的19%、6%进一步提升至2020年的22%、11%。